Trong giao dịch Futures, tỷ lệ đòn bẩy và các loại ký quỹ (Ký quỹ ban đầu, Ký quỹ duy trì) là những yếu tố cốt lõi quyết định quy mô vị thế, mức rủi ro và giá thanh lý của một vị thế. Hiểu đúng các khái niệm này giúp người dùng quản lý vốn tốt hơn, hạn chế nguy cơ bị thanh lý ngoài ý muốn. Tỷ lệ đòn bẩy tối đa và Ký quỹ ban đầu là gì? 1.1. Tỷ lệ đòn bẩy tối đa Tỷ lệ đòn bẩy (Leverage) trong giao dịch Futures thể hiện mối quan hệ giữa giá trị vị thế và số vốn ký quỹ ban đầu. Ví dụ, với tỷ lệ đòn bẩy 10x, người dùng chỉ cần ký quỹ 1 USDT để mở vị thế trị giá 10 USDT . Mỗi hợp đồng Futures được tính theo giá trị vị thế danh nghĩa (Notional Value), tức giá trị quy đổi của toàn bộ vị thế dựa trên giá thị trường của tài sản cơ sở. Tỷ lệ đòn bẩy tối đa mà người dùng được phép sử dụng phụ thuộc vào giá trị danh nghĩa của vị thế, cụ thể: - Giá trị danh nghĩa của vị thế càng lớn, đòn bẩy tối đa càng thấp. - Vị thế có giá trị danh nghĩa nhỏ hơn thường được phép sử dụng mức đòn bẩy cao hơn. Để quản lý rủi ro, Nami cung cấp bảng Đòn bẩy tương ứng với mỗi Mức. Người dùng có thể tra cứu chi tiết giới hạn đòn bẩy và yêu cầu ký quỹ của từng cặp Futures bảng này . 1.2. Ký quỹ ban đầu và tỷ lệ ký quỹ ban đầu Ký quỹ ban đầu (Initial Margin) là số vốn tối thiểu người dùng cần ký quỹ để mở một vị thế đòn bẩy. Công thức tổng quát: Ký quỹ ban đầu = Giá trị vị thế danh nghĩa / Mức đòn bẩy Trong đó: - Ký quỹ ban đầu: Số vốn tối thiểu người dùng cần ký quỹ để mở vị thế Futures. - Giá trị vị thế danh nghĩa: giá trị quy đổi của toàn bộ vị thế dựa trên giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. - Mức đòn bẩy: hệ số khuếch đại giá trị vị thế so với số vốn ký quỹ ban đầu (VD: 10x, 20x, 125x) Ví dụ: Giá trị danh nghĩa vị thế là 10.000 USDT, chọn đòn bẩy 10x. → Ký quỹ ban đầu xấp xỉ 1,000 USDT. Từ đó có thể thấy: - Đòn bẩy càng cao → cần Ký quỹ ban đầu càng ít cho cùng một giá trị danh nghĩa. - Đòn bẩy thấp hơn → cần Ký quỹ ban đầu nhiều hơn, nhưng vị thế an toàn hơn trước biến động giá. Lưu ý: Người dùng cần chọn tỷ lệ đòn bẩy trước, sau đó hệ thống sẽ tính toán khoản ký quỹ ban đầu tương ứng trước khi cho phép mở vị thế. 2. Ký quỹ duy trì là gì? Ký quỹ duy trì (Maintenance Margin) là số tiền ký quỹ cần thiết tối thiểu để tiếp tục giữ cho vị thế mở. Ký quỹ duy trì sẽ tăng hoặc giảm tùy thuộc vào quy mô giao dịch của nhà giao dịch. Thanh lý xảy ra khi mức ký quỹ riêng cho vị thế thấp hơn mức ký quỹ duy trì mà vị thế yêu cầu. Công thức tổng quát: Ký quỹ duy trì = Tỷ lệ ký quỹ duy trì (Maintenance Margin Rate) * Giá trị của vị thế Giá trị của vị thế = Quy mô của vị thế * Giá mở vị thế Tỷ lệ ký quỹ duy trì áp dụng cho một vị thế được tính dựa trên Mức ký quỹ tương ứng với giá trị vị thế đó. Ví dụ: Giả sử người dùng mở vị thế Futures Mua 1 BTC/V1K tại giá 2,500,000 V1K, đòn bẩy 50x (Isolated). - Tỷ lệ ký quỹ duy trì: 0.4% - Ký quỹ ban đầu = 2,500,000 / 50 = 50,000 V1K - Ký quỹ duy trì = 1 * 2,500,000 * 0.4% = 10,000 V1K Điều này có nghĩa là vị thế có thể chịu khoản lỗ chưa thực hiện tối đa 40,000 V1K (= 50,000 − 10,000) trước khi chạm ngưỡng Ký quỹ duy trì và bị hệ thống xem xét thanh lý. Lưu ý - Đòn bẩy người dùng chọn chỉ ảnh hưởng đến Ký quỹ ban đầu. Ký quỹ duy trì được xác định theo Mức giá trị danh nghĩa của vị thế, không phụ thuộc trực tiếp vào lựa chọn đòn bẩy (5x, 10x, 20x…). - Nami có quyền điều chỉnh Tỷ lệ Ký quỹ duy trì theo điều kiện thị trường (ví dụ: biến động mạnh, yêu cầu quản trị rủi ro hệ thống,…). Người dùng nên thường xuyên theo dõi bảng Đòn bẩy và ký quỹ để cập nhật thông tin mới nhất.